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你想要的脑洞 PVC淡季反弹?

作者:吴博士 来源:未知 关注: 时间:2017-12-06 13:33

  今年的PVC价格走势如同过山车一般,6月开始进入了上涨通道之后,从5700元一直涨到了9月份的7900元,紧接着就像真的过山车一样,没有在高处停留太长时间,从9月初一路下跌至11月中旬的5900元,在这样大的行情波动下,PVC背后的供需逻辑究竟是怎样的,我们的脑洞真的可以想到他会在淡季走出反弹行情吗?

  图1:历年PVC价格走势情况

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PVC产量

  图2: PVC产量

  

作为五大通用树脂中自给率最高的品种,国内的产量对PVC的供应影响程度是最大的,今年以来,随着新的装置投产,国内产量整体较往年有所提高,10月份,国内PVC产量为140.1万吨,环比减少20.23%,同比减少4.16%。产量减少的主要原因在于需求端的增长远远落后于供应端,在供强需弱格局主导下,PVC价格出现接连下跌,厂家利润缩窄后也是降低开工率调整生产,这就使得供应有所减少,那么近期国内PVC供应情况是怎么样的呢?

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  PVC企业检修情况

  表1 国内PVC企业近期检修统计

  

国内PVC企业近期检修情况如表1所示,目前正在检修的PVC企业主要有河南联创和宁波韩华,涉及产能在60万吨左右,其中河南联创有三条生产线在轮流检修,在检修过程中剩余两条生产线正常运行;宁波韩华30万吨的装置11月25日开始检修,计划检修两周。各厂家目前公布了12月份的检修计划,计划检修较少。

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  PVC企业开工率

  图3: PVC企业平均开工率

  

PVC企业开工率方面,截至目前,11月份国内PVC企业平均开工率在74.95%,较10月份上升5.07%。目前北方企业开工尚可,受错峰生产暂不明显。12月份不排除北方地区受雾霾天气影响,开工下降的可能性。总的来看,计划检修较少,开工率预计维持稳定,预计供应端仍将供应充足。

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  PVC企业利润

  图4: PVC企业利润

  图5: 烧碱价格  

  

目前PVC企业成本压力仍较大,PVC企业负盈利继续加剧。截至目前,11月份电石法北方企业平均成本在6415.29元/吨,毛利润在-248.82元/吨。虽然PVC已经跌破成本,但目前上游氯碱PVC一体化企业盈利状态不错,主要靠烧碱利润支撑,PVC供应充足,厂家暂无降负计划,预计库存将会进一步累积。

  5下游需求

  

下游房地产方面,今年下半年以来房地产企业购置土地面积增速出现接连的上涨,但是另一方面,房地产开发投资完成额累计同比增速以及房屋新开工面积累计同比增速出现下滑,同时商品房销售面积也是逐渐减少。为什么会出现这样一个背离的情况,我个人认为是十月份以前,市场正在等待关于十九大对于楼市方面的政策情况 。

  后续我们也看到了,在十九大报告中指出,坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度,让全体人民住有所居。在十九大之后,为了加快培育和发展住房租赁市场,已经在12个人口净流入大中城市开展住房租赁的试点工作,同时,支持北京和上海开展共有产权住房试验。国家政策目前已经比较明确,就是要大力整顿和规范房地产市场秩序,因此我们可以预计,未来一年房地产市场虽然可能不会发生断崖式的下滑,但不可避免的增长速度将会进一步下滑。对PVC来说,远期需求不佳几成定局。

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  总结

  总的来看,目前市场上存在环保炒作热点,加之前期下跌过程中,部分隐性库存处于相对低位,有阶段性补货需求,短期内对现货存在一定支撑,期货也出现了反弹,但从基本面上看,十二月份供应端供应相对充足,企业检修较少,同时预计开工率将会维持高位,下游需求端方面,目前仍然处在传统淡季,消费走弱,下游拿货并不积极。因此,接下来一段时间供需压力仍然较大,反弹空间较为有限。(作者单位 招金期货)

  (责任编辑:吴晓琳 HF106)

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